加密货币交易所 BitMEX 的创办人 Arthur Hayes 于今（9）日撰文表示，应该重新审视稳定币存在的理由，去中心化稳定币根本没必要存在；另提出建立以比特币为基础的稳定币 NUSD。 （前情提要：美国监管内战！CFTC主席定调「ETH、稳定币属于商品」，正面打脸SEC ） （背景补充：USDT USDC 将死？CZ 预言：10年后市场或由「非法币支持」的稳定币主导 ）
加密货币交易所 BitMEX 的创办人 Arthur Hayes 于今（9）日在推特上发表对稳定币的看法，并撰文提醒应该重新审视稳定币存在的理由，并认为去中心化稳定币根本没有必要存在、可以推出以比特币为基础的稳定币 NUSD。
.@silvergatebank just bit the dust. #Stablecoins are under siege. "Dust on Crust" is an essay discussing how we create a #crypto native solution to our current $USD problems.https://t.co/4AwFhymwsE pic.twitter.com/AK1V0jhLZI
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) March 8, 2023
去中心化稳定币没必要存在
Arthur Hayes 于文章中提及，我们应该要重新审视稳定币存在的理由，即作为连接传统金融与加密货币世界的桥樑，用户受益于其稳定性，而不需频繁来回于银行帐户，可省下大量时间和金钱成本。
另外 Arthur 认为「去中心化稳定币没有必要存在」，MakerDAO 的超额抵押稳定币 DAI 资金利用率低下，需锁定大于 1 美元的加密货币，算法稳定币 TerraUSD 则充斥着巨大风险；但市场却倾向于将稳定币存在的真正原因与区块链的去中心化理念混为一谈，实际上稳定币中心化与否并不重要。
此外，Arthur 还提到稳定币发行机构 Circle、Tether 等增长幅度有上限，因其背后没有成熟的银行和政府为其背书，并举例 J.P. Morgan 若推出一套 G10 法定货币的稳定币，恐立即让 USDT、USDC 没有存在的意义。因此 Arthur 认为应创造一个价值 1 美元，但不需法定货币系统的稳定币。
中本聪美元 NUSD 如何维持稳定？
Arthur 还提出建立以比特币为基础的稳定币 NUSD（The Satoshi Nakamoto Dollar），NUSD 是由「 1 美元价值的 BTC + 做空 BTC / USD 反向永续合约」组成，因此可以通过衍生品市场维持 NUSD 的稳定，举例来说：
假设 BTC 价格 1 美元，现 BTC 跌至 0.1 美元
- 意味着做空的 BTC / USD 反向永续合约 ＝ 1 美元 / 0.1 美元 ＝ 10 BTC
- 做空仓位的盈亏 = 10 BTC（现值）- 1 BTC（初始值）＝ +9 BTC（赚钱）
- 原先 1 BTC 虽然跌至 0.1 美元，但做空合约赚 9 BTC
- 最终价值仍然保持不变，（1 BTC + 9 BTC）* 0.1 美元 ＝ 1 美元
假设 BTC 价格 1 美元，现 BTC 涨至 100 美元
- 意味着做空的 BTC / USD 反向永续合约 ＝ 1 美元 / 100 美元 ＝ 0.01 BTC
- 做空仓位的盈亏 = 0.01 BTC（现值）- 1 BTC（初始值）＝ -0.99 BTC（亏钱）
- 原先 1 BTC 涨至 100 美元，但做空合约亏损 0.99 BTC
- 最终价值仍然保持不变，（1 BTC – 0.99 BTC）* 100 美元 ＝ 1 美元
藉由上述方式，NUSD 无需触及美元法定货币和加密货币中的稳定币，也不会像 MakerDAO 那样需要超额抵押加密货币资产，而降低资金的使用效率，NUSD 将依赖提供反向永续合约的中心化加密货币交易所。
将透过 $NAKA 代币治理 NUSD 的运作
Arthur 进一步补充如要执行 NUSD，第一步将会成立 DAO，在筹措足够的资金后会发行治理代币 NAKA 给 DAO 的成员；NAKA 持有者可以对运营事务进行投票，包含与哪些交易所合作、DAO 的成员需要持有多少 BTC / USD 反向永续合约仓位、决定如何分配资金费率的利息等。
至于可能的风险，Arthur 提及若有发生交易所丢失比特币问题、资金费率转为负值，或是多头无力偿还欠款等情况发生时，将启动 DAO 的初始偿债基金来解决资本短缺问题。