DeFi稳定币正在逐步摆脱历史的枷锁，进入腾飞的时代。MakerDAO、Liquity、Synthetix、Curve、GHO..本文讲述DeFi稳定币正在加温蒸腾的现状。本文源自Ignas DeFi Research的研究文章《Entering a Golden Age of Decentralized Stablecoins: What’s New?》，由ForesightNews整理、重新撰文。 （前情提要：LSDFi 热潮来袭？一文了解 「LSD 稳定币」发展现状 ） （背景补充：稳定币FDUSD是什么？为何能火速上架币安、背靠香港有哪些优点 ）
本文目录
- 哪种稳定币最安全？
- Lybra：LUSD 的挑战者
- Liquity v2：独立的新产品
- Synthetix sUSD：走向 v3
- MakerDAO：创造收入的机器
- Frax v3：放弃 USDC？
- GHO：潜力无限的新玩家
- crvUSD：真正 DeFi 专业人士的稳定币
- 最后的想法：去中心化稳定币的黄金时代？
- 最近的变化是否会迎来 DeFi 稳定币的新黄金时代？
你持有稳定币吗？如果是的话，你持有哪些？你用它们做什么？你将它们投入到 DeFi 收益活动，还是只是持有它们等待逢低买入的时机？
也许你已将稳定币转换为法定货币，以避免与之相关的风险。这无可非议，尤其是当最主要的稳定币之一 USDC 都曾短期严重脱锚。或者，也许你选择了法定货币，因为它现在提供的收益率比蓝筹 DeFi 协议更高。
在加密市场熊市中，稳定币总市值从历史高点 2000 亿美元下降到目前的 1260 亿美元， 这不足为奇。
但不要害怕。稳定币市场变得越来越令人着迷，Synthetix 创办人表示，「我们正在进入去中心化稳定币的黄金时代。」
你是否好奇，他这句话表达的是什么意思？让我们来详细拆解。
哪种稳定币最安全？
这是最重要的问题，因为你不想有一天醒来时你的稳定币下跌了 50%。
幸运的是，非营利组织 Bluechip 在本週释出了顶级稳定币的经济安全评级。安全评分考虑稳定币的综合表现，并提供多维度资讯：稳定性（S）、管理（M）、实施（I）、权力下放（D）、治理（G）和外部性（E）。
Bluechip 评估模型中，最安全的稳定币是 BUSD、PAXG、GUSD 和 Liquity 的 LUSD。这意味着 LUSD 是经济上最安全的去中心化稳定币，甚至 比 USDC 更安全。
这并不奇怪。在 3 月份 USDC 严重脱钩事件中，LUSD 充当了避风港的角色。
有趣的是，其他 DeFi 稳定币也在评估範围内，DAI 和 RAI 获得 B+ ，USDD 则被评为 F。
Tron 的 USDD 得分为 F 是因为其储备由 TRX（69%）、 BTC（29%）和 TUSD（2%）组成。然而，Bluechip 不考虑 TRX 的抵押比率。Terra/Luna 的崩溃说明了原生抵押品潜藏的巨大风险。
如果你对调查结果感到好奇，以下是有关选定稳定币报告的简单摘要：
- Binance USD ERC-20（评级：A）：该稳定币由 Paxos 发行，被认为对公众使用是安全的。儘管 NYDFS 于 2023 年停止发行，但 BUSD 的支援并未受到影响。
- Liquity USD（评级：A）：LUSD 是 Liquity Protocol 的一部分，是高度去中心化的稳定币。它由程式码而不是认为控制，这是其安全性的一个体现。但请注意，智慧合约和预言机也存在风险，谨慎购买价值 1 美元以上的 LUSD。
- USD Coin（评级：B+）：USDC 是最安全的稳定币之一，其储备包括短期美国国债和现金存款。它具有广泛的适用性，可以通过证明其破产隔离準备金，并将赎回时间表纳入其服务条款来提高其评级。
- DAI（评级：B+）：DAI 是最古老的链上稳定币，主要由中心化资产支援。儘管如此，对于寻求无许可协议的使用者来说，它被认为是安全且理想的。
- Rai Reflex Index（评级：B+）：RAI 是一种去中心化稳定币，具有浮动价格，不与任何法定货币挂钩。儘管是一种实验性稳定币，但它已被证明是传统稳定币的可靠的低波动性替代品。它由 ETH 抵押品支援，适合想要去中心化、抗审查的稳定币的使用者。
- Tether（评级：D）：儘管 USDT 是最古老和规模最大的稳定币，但它存在透明度问题。它适合机构使用者、高净值个人和可直接使用赎回机制的高阶交易者。
- Frax（评级：D）：FRAX 在市场压力下具有紧密的挂钩和良好的表现，但其部分抵押机制和对中心化资产的依赖引发了担忧。它适合追求风险的收益矿工和能够处理协议複杂性的流动性提供者。
- USDD（评级：F）：USDD 由 Tron DAO Reserve 管理，类似于失败的 UST 稳定币。由于其供应量只有 50% 由非 TRX 抵押品（主要是比特币）支援，因此出于对抵押品的担忧，建议不要使用它。
你可能想知道，这个安全排名与去中心化稳定币的黄金时代有什么关係？
确实是有关联的，因为后续内容将包括实验性 DeFi 稳定币，它们要么成为下一个大事件，要么彻底崩溃。
例如，就在一年前，我写了篇关于 USDD、USDN 和 CUSD 演算法稳定币的文章。几个月后，USDN 脱锚并重新命名为另一个 VOLATILE 代币。
请牢记资金安全至关重要，让我们看看是什么让 DeFi 稳定币现在如此令人兴奋。
Lybra：LUSD 的挑战者
下面是按市值排名前 10 位的稳定币，你印象最深刻的是什么？
首先，USDT 佔据了惊人的 66% 的市场份额，即便它因不够安全而被 Bluechip 评为「D」。其次，本月只有 USDT 和 LUSD 这两种稳定币市值出现增长。所有其他稳定币市值都出现了下降，其中一些出现了明显的下降。
排在前 10 名之后的是 eUSD，这是 Lybra Finance 推出的一种稳定币。
有趣的是，Lybra 是 Liquity 的一个分叉，它接受 stETH 作为抵押品，而 Liquity 只接受 ETH 抵押。得益于 stETH，eUSD 持有者可以获得 7.2% 的年化利率。
eUSD 的收益率高于 stETH 的收益率，因为 eUSD 可以使用 stETH 以 159% 的超额抵押率生成。
但这也带来了一个潜在的问题：stETH 的脱钩，因为 Lybra 使用 Liquity 的 ETH:USD 喂价。
eUSD 的另一个问题是，收益率是通过 rebase 进行分配的，这意味着你可以按照 APY 的利率获得更多的 eUSD 代币。为了解决这些问题，Lybra 现在推出了 v2 和另一种新的稳定币：peUSD 。
v2 主要升级有：
全链功能：peUSD 是 eUSD 的全链版本 (通过 LayerZero)，允许持有者跨不同链使用其稳定币 通过多种抵押品铸造：peUSD 可以直接使用非 Rebase LST 铸造，例如 Rocket Pool 的 rETH、Binance 的 WBETH 或 Swell 的 swETH。收益通过基础 LST 累积，即使 peUSD 被花费，其价值也会增加。 持续收益：当 eUSD 转换为 peUSD 时，即使使用者花费了 peUSD，他们也可以继续从其 eUSD 抵押品中赚取利息。 在 DeFi 活动中的使用：peUSD 不是 rebase 代币，因此它可以在加密生态系统中得到更广泛的使用。
你可以在 Arbitrum 测试网上 体验 v2 。
总体而言，eUSD 是 LUSD 的最大威胁，但还有其他一些潜力选手，如 Raft 和 Gravita。
但 Liquity 不会坐以待毙，它正在组织反击。